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电解铝暴涨之谜:别再扣限产帽子生产成本上涨才是主因
  
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自6月以来,价格已大幅上涨,包括铝在内的原材料价格已上涨至“临界点”。

目前全国铝库存量高达160万吨,但价格接近每吨人民币。舆论大声疾呼,高库存并没有导致价格下跌,反而推高了价格。

市场逻辑在哪里“扭曲”了?如果对产能的影响很大,那么电解铝的高库存是多少?

据了解,这种现象已引起各机构之间的激烈辩论。甚至券商研究人员也认为,电解铝第三季度将出现“供需缺口”。

市场供求是否真的如此?哪些因素导致电解铝飙升?电解铝市场有多少上升空间?

宝成期货金融研究所所长助理程晓勇在研究报告中提出了新的观点。 “在当前的经济环境下,铝的供应不太可能出现缺口,而成本增加更为重要。”

自2017年以来,在供应方改革的背景下,电解铝的价格一直在飞跃。但是,价格中仍然有库存。

根据我的有色金属网统计,今年年初,该国电解铝库存的主要市场为36.3万吨; 9月11日,总库存达到159.8万吨。这意味着今年电解铝库存增加了三倍多。

截至8月底,上海,无锡,杭州,佛山等13个城市的铝锭社会库存增至149.8万吨,比去年同期大幅增长431%,创下历史新高。自2010年以来。

程小勇表示,我们关注电解铝的产能,尽管产能恢复,新产能生产和产能置换也在进行中,这意味着中国电解铝的总产量不太可能大幅度减少产量在短期内扩大规模。

阿拉丁(ALD)数据显示,截至8月份夏新,该国新生产和恢复的电解铝产能达到300万吨,现已基本实现稳定的生产供应。

数据显示,今年上半年,中国电解铝厂新投产了约206万吨电解铝,占新增产能的46%。剩余的239万吨电解铝将于下半年投产。

就具体制造商而言,2017年新投产的电解铝厂有16家。这16家冶炼厂计划到年底运营总计1,561万吨电解铝,分布在七个省。

相比之下,2016年新生产的280万吨电解铝涉及5个制造商。到2016年底,这五个电解铝厂的年生产能力约为1250万吨。

以上产能数据显示,随着2017年的去产能,环境保护和限产政策的实施,虽然部分产能已经关闭,但仍有许多新产能,基本可以对冲实际产量容量。为什么这么说首先让我们看一组数据。

2017年,产能下降将增加环境保护和生产限制。预计生产规模将超过500万吨。尽管这是有史以来最大规模的缩减,但我们必须看到,2017年电解铝的新产能约为445万吨。这足以对冲生产规模。因此,有些观点认为不可能限制电解铝的生产。

在解释了产能不足和环保生产的影响之后,我们将听取专家的解释,解释为什么电解铝库存继续增加?

阿拉丁研究所所长史富良表示,目前的铝价已经达到多种,电解铝的利润非常高,这将带来三方面的影响。

1)在应减少的政策限制的范围内,实际停产相对缓慢;据统计,仍有超过100万吨的产能没有停止。

2)最初的闲置产能成本高昂且无法盈利,但由于利润丰厚而重新启动。该量约为50万吨。

3)在高利润的情况下,从铝厂的角度来看,他们将迅速发货并交换现金流。这加快了库存从工厂到社会库存的转移。

总而言之,史富良将电解铝库存大幅增加的主要原因归结为三点:第一,高利润驱动;第二,产能不足和环境监管导致铝加工厂停工,导致铝锭。社会库存增加;第三,在关闭电解槽时,应将回收的铝水从铸锭中抽出,这部分产能进入现货市场,从而增加了铝锭的库存。

上述“三个因素”导致电解铝库存阶段性增加,但库存增长并未反映整个原铝市场。由于铝水的销量下降,它只融化为铝水,原铝的生产没有改变。

这是我们在表面上看到的铝锭库存,并且当前消费季节相对较低,下游加工订单也较少。在9月下旬或10月下旬,库存很可能会开始下降。

自2017年以来,2011-2016年市场上已经对许多上游原料进行了自检。多数电解铝原材料的生产能力和供应量已大大收缩,这导致原材料价格大幅上涨。

生产电解铝的主流生产工艺是冰晶石-氧化铝熔盐电解。生产1吨电解铝所需的原材料是:1.95吨氧化铝+ 0.49吨预焙阳极(碳)+ 0.01吨冰晶。石材+0.025吨氟化铝。

具体成本计算如下:氧化铝和预焙阳极等原材料的成本约占50%。电解铝生产消耗大量电力,目前消耗1吨电解铝需要消耗电力,电费占30%。 -40%

应该注意的是,原材料的价格上涨非常迅速。从2017年1月至8月,氧化铝,预焙阳极和氟化铝等价格均大幅上涨。

截至8月29日,全国氧化铝平均价格为98.5%,同比上涨50.4%,电解铝成本上涨1840元/吨。全国氟化铝平均价格为61%,同比上升47.4%。电解铝饲养成本为68.75元/吨。全国96%预焙阳极平均价格比去年同期上涨50.5%,电解铝养成成本为637吨。因此,原材料的整体成本与去年同期相比增加了2,549.75元/吨。

在供暖季节,氧化铝和预焙阳极的生产极限可以由其他地区补偿,因此只会增加成本,而不会由于原料短缺而导致电解铝扩大生产。

实际上,供应方改革对电解铝产能的影响远小于钢铁和煤炭行业。

截至7月中旬,中国电解铝供应侧改革已影响约395万吨电解铝,其中约100万吨在建产能,160万吨未使用产能和约135万吨运营产能。在减产方面,由于政策影响,截至7月中旬,中国电解铝厂计划减少135万吨的产能。

根据(2017)656号文件的时间要求:1.企业自查(5月15日前完成); 2.本地验证(6月30日之前完成); 3.专项抽查(9月15日前完成)4,督促整改(10月15日前完成)。这意味着第8和9个月是电解铝容量指数集中的时期。

8月和9月的两个月将是电解铝产能指标的集中生产时期。大部分已完成但未报告的生产能力应该可以更换;并且正在建设或规划中的某些容量将受到影响。

总体而言,供应方改革和环保生产限制对电解铝生产的影响远远小于钢铁和煤炭。

成小勇说:“从供应方面来看,电解铝行业不会看到2016年煤炭和钢铁行业产能的重新制定。”

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